种植业在2020年开局良好，因为基本面强劲，毛棕榈油(CPO)自2019年起继续扩大涨势，至每吨3,100令吉以上。

分析师认为，在印尼和马来西亚的生物柴油强制性供应紧张和库存下降的推动下，看涨情绪预计将持续至2020年第二季度。

上周五，3月份交割的第三个月基准毛棕榈油期货收盘报每吨3,116令吉，而南部1月毛棕榈油现货价收盘强劲，报每吨3,120令吉。

对于该行业而言，这是一个急剧的转变，该行业遭受供过于求的局面，创纪录的库存量为334万吨，2019年初的毛棕榈油价格低迷。

许多种植园分析师也看到他们将2020年CPO平均价格预测上调至每吨2300令吉至2700令吉之间。

更重要的是，当地的种植公司也有望在2020年实现大幅收益回升。

这与该行业的盈利能力形成鲜明对比，该行业的利润率在2019年初已跌至18年来的最低点。

Kenanga Research表示：“在CPO价格上涨的背景下，在2019年第四季度疲软之后，预计种植者将在2020年第一季度实现大幅收益增长。

“我们认为，当CPO目前的平均交易价格为每吨2,900令吉时，2017年CPO的价格在每吨2,700-2,900令吉之间交易时，大多数种植者应该以相似的估值进行交易。

该研究部门在最新的2020年第一季度(1Q)投资策略报告中表示：“此外，我们预计种植者的股本回报率(ROE)会有所改善，这证明了较高的估值是合理的。”

年初至今，原棕油价格上涨了50%以上，而马来西亚交易所的KL种植园指数仅上涨了10%，这表明种植者有可能追赶原棕油价格。 。

如果毛棕榈油的平均价格跌至每吨2700令吉以下，它指出：“我们的收益预测是假设2020年毛棕榈油的平均价格为每吨2700令吉。

“我们认为我们已经提供了足够的下行缓冲，因为它目前的交易价格约为每吨3,000令吉。

上半年(年)的价格与下半年(年)相比在季节上更强，主要是由于今年下半年供应增加。

因此，我们预测上半年平均价格为每吨2,900令吉，下半年平均为每吨2,500令吉。

Kenanga Research解释说：“我们的敏感性分析显示，RM100的CPO价格差将影响FBM KLCI 2020的增长约0.4%。”

MIDF Research同时指出，原棕油价格的突然上涨可能是种植业的“双刃剑”。

“虽然目前的毛棕榈油价格上涨将为人们提供喘息的机会，并有可能帮助提高种植园公司的收入，但令人印象深刻的上涨也可能会抑制需求。

它指出：“这是基于毛棕榈油相对于豆油和布伦特原油的价格优势下降的预期。”

MIDF Research表示，棕榈油和豆油之间的价差已大幅缩小至两年来的新高。

此外，棕榈油相对于汽油的溢价目前为每吨84美元，而过去一年的平均折扣为每吨61美元。

进入2020年，研究部门预计，由于CPO价格的上涨，种植业的前景将大大改善。

它指出：“我们将行业从先前的负面提升至中性，CPO目标价格分别为2020年每吨2,400令吉和2021年2,600令吉。”

CGS-CIMB Securities在其最新战略报告中预计，油棕种植者将在2020年报告明显更好的收益，其季度收益可能已在2019年第二季度触底。

它指出，“上游种植者应报告更高的收益，这是由于产量增加(来自年轻地产的单产提高)和毛棕榈油价格的驱动。

“但是，这可能会被化肥成本提高，原棕油出口税提高以及按原棕油现价每吨2,797令吉返还暴利税所部分抵消。

它补充说：“我们预计马来西亚的毛棕榈油价格到2020年将平均为每吨2,300令吉，高于2019年头11个月的每吨2,041令吉。”

另一方面，该研究部门对CPO供应短缺的担忧超过了需求风险。

CGS-CIMB Securities指出，对棕榈油的需求将主要由印度尼西亚和马来西亚实施的强制性生物柴油计划推动。

估计这些计划将在2020年将棕榈油需求增加250万吨。

“但是，由于棕榈油目前相对于瓦斯油没有竞争力，因此可再生生物柴油需求减弱可能会部分抵消这笔费用。”

“最重要的是，印度等价格敏感国家的粮食需求可能受到CPO价格上涨的负面影响。”

该研究机构对该行业的评级为中性。他认为“ 2020年强劲的盈利前景已被考虑在内。此外，在CPO价格较低的时期内，一些大型上限种植者的股价并未修正。

“我们更喜欢房地产行业较年轻，相对于行业而言较低的CPO生产成本，良好的收益率和有吸引力的估值的公司。”

马来亚银行IB研究在其2020年展望和展望报告中预计，到今年第一季度，毛棕榈油价格将继续保持坚挺。

这将有助于在库存不足和生产预期较低的情况下评估需求。

但是，当产量从2020年第二季度开始恢复时，原棕油的高价可能无法维持，因为目前水平的原棕油价格已经失去了其相对于其他食用替代品的价格竞争力。

指出，最近的毛棕榈油价格上涨将其对美国豆油的价格折让收窄至每吨7美元(2019年12月10日)，而历史平均均价为每吨150美元。

“由于棕榈油目前的交易价格较柴油每吨溢价167美元(2019年头11个月每吨折扣为50美元)，因此对棕榈生物柴油的酌情需求可能已经消失。

该研究部门表示：“这可能会限制毛棕榈油价格的进一步上涨空间。”

由于大盘股的估值已经反映出毛棕榈油的平均售价为每吨2,300令吉，这是它对今年的估计，因此该行业也保持中立。

在当前的上升周期中，它也更喜欢中小盘股，因为“他们的收益更多地用于回购原棕油价格。”

然而，它警告投资者，如果毛棕榈油价格突破每吨3,000令吉，便有选择地考虑获利。

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